Sabía que George Soros era un brillante inversionista y gran filántropo, pero debo reconocer que no conocía mucho de sus teorías y su pensamiento como filósofo. Al escucharlo -y leer después algo de sus escritos- entendí por qué el Vice-Chancellor de la Universidad de Oxford (el equivalente al rector de las universidades peruanas) dijo al presentarlo que el mundo agradecía su “actividad y lucidez mental”.
Resumo lo más relevante de sus palabras. La teoría de reflexivity de Soros parte de la premisa que los eventos generados por los humanos tienen dos componentes de pensamiento. Uno es el mismo que el de los eventos naturales, el entendimiento, es decir buscamos entenderlos y explicarlos. El otro es la manipulación (que no existe para los eventos naturales), es decir que uno trata de cambiar dicho evento para su beneficio. El conflicto para el pensamiento ocurre porque ambos componentes, el entendimiento y la manipulación, terminan interfiriéndose uno con el otro. En términos más prácticos, tendríamos una función con dos variables dependientes una de la otra, y por lo tanto, imposible determinar un resultado para ambas.
Aquí entra la esencia de la teoría de reflexivity. El proceso de pensamiento hace que uno busque feedback, y éste puede ser positivo o negativo. Si es negativo, tu entendimiento del mundo será corregido y eventualmente dicho entendimiento será cercano a la realidad por efecto de la corrección. Por el contrario, si es positivo, tu entendimiento y conceptos erróneos de la realidad, tenderán a cambiar de hecho la realidad, generando que dicho entendimiento termine siendo más lejos de la realidad dada que los resultados son inciertos. En consecuencia, con feedback negativo podríamos estar cerca al equilibrio, y con feedback positivo estaríamos en un estado de desequilibrio dinámico.
Cuando se aplica esta teoría para comprender el funcionamiento de los mercados financieros, muchas de las consecuencias que vemos tienen sentido, especialmente las burbujas. Para Soros, la forma cómo funcionan los mercados financieros está muy lejos de conceptos como racionalidad y de teorías como la de mercados eficientes. Bajo la teoría de reflexivity las burbujas tienen dos componentes, la tendencia, que es lo que sucede en realidad, y la idea/entendimiento erróneo de esa tendencia. Aquí actúa el feedback positivo y se refuerzan ambos, la tendencia y el mal entendimiento de la misma, lo que finalmente crea el desequilibrio o la burbuja.
Muy teórico! Bueno, aquí la explicación de la crisis financiera definida como una “super burbuja”. La tendencia era el creciente uso de los créditos y el apalancamiento. La idea equivocada es que los mercados tienden al equilibrio, corrigiendo los excesos. Esta idea llevó a una desregulación que terminó provocando la crisis financiera. Luego, las autoridades y reguladores intervienen en la economía para “protegernos”, expanden aún más el crédito, lo cual refuerza el uso de éste (la tendencia), y a su vez, la idea de que se va a volver al equilibrio (la idea errónea). Resultado, la interacción entre los reguladores y los mercados terminan creando una "super burbuja", principalmente porque ambos trabajan con ideas equivocadas, reciben feedback positivo que refuerza esa conducta equivocada y se desata el desequilibrio.
Finalmente, Soros apuntó que liquidez inyectada fue un buen primer paso para no llegar a una depresión, y ahora que los mercados se han estabilizado se necesita un segundo paso más estructural. Enfrentamos mercados financieros globales y por consiguiente, necesitamos regulaciones globales. El problema es que los sistemas, tal cual funcionan hoy, no están preparados para cumplir con ello por una sencilla razón: el campo de acción de los reguladores es a nivel nacional, es su naturaleza y más aún, prefieren que los bancos e instituciones financieras que regulan tengan alcance sólo nacional, porque así le dan seguridad al mercado. Por otro lado, los intereses de dichas instituciones financieras son totalmente opuestos. En consecuencia, estandarizar regulaciones a nivel más global será un reto muy complicado de alcanzar en el mediano plazo.
Nota adicional: para los lectores que dejaron varios comentarios en el post anterior preguntando por más información, y seguro también querrán más información de éste, aquí pueden encontrar los videos (en inglés, lamentablemente) de las charlas de Jeffrey Sachs, Mohamed El-Erian y George Soros.
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7 comentarios al artículo
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Muy interesante y estimulante conocer como aplica el Sr. Soros su teoría "Reflexivity" a la crísis financiera mundial y los intentos de rescate aplicados por USA y la Unión Europea. Él se dio cuenta hace mucho tiempo como los barones de Wall Street manipulan las expectativas de los inversores para crear burbujas no solo inmobiliarias, sino también con los commodities principalmente el petroleo, por lo tanto cuando dice que el Feedback negativo es el que finalmente te acerca a la verdad, no es sino la aplicación criolla de la interpretación de los acontecimientos en el Perú con el dicho "piensa mal y acertarás".
Lo que ha dicho entre líneas acerca de la regulación a nivel global para solucionar éste grave problema es muy cierto, aúnque el Banco Mundial y los dueños de los grandes bancos se opondrán a cualquier intento de maniatarlos en sus continuas jugadas financieras, por lo que seremos testigos en los próximos meses de mas cumbres y reuniones geopolíticas para lograr timidas medidas regulatorias.
Aldo!! Ahora eres un blogger tambien!! Que buenos post y que buenas conferencias tienes en Oxford. Muy interesante.
Sigue así, y aprovecho en desearte muchos éxitos en el 2010.
Un abrazo
Felicitaciones mi estimadísimo Aldo! no sabía que escribías aquí, te felicito por el análisis, el sólo hecho de compartir este enfoque ya es un buen ejercicio para omprender con mayor perspectiva la "realidad"...Un abrazo!
Aldo, como es eso que un feedback positivo te ayuda a entender menos la realidad? (asumiendo conceptos erroneos de la realidad).
Mas que te ayuda a entender menos la realidad, creo que es un tema de consensos sociales/grupales: Si todos piensan que tu tienes la razon (feedback positivo) a pesar de que estar erroneo, entonces, pensaras que no estas erroneo.
Esto se parece a los paradigmas de T. Kunt. Hay paradigmas, posiblemente erroneos, que son consensuados en la sociedad. Pero estos paradigmas cambian a lo largo del tiempo, si no, preguntale a Galileo.
Saludos.
Aldo,
Felicitaciones y gracias por el esfuerzo en resumir y compartir.
Esta teoria de Soros encaja bastante bien con el pensamiento crítico y el egoismo de la naturaleza humana
Saludos y feliz navidad.