El Banco Central Europeo (BCE) acaba de adjudicar algo más de medio billón de euros (unos 0.67 billones de dólares) en dinero a tres años y a un tipo de interés del 1%. Un auténtico regalo, ya que los bancos podrían colocar esos recursos al 5% en bonos de la deuda soberana española o italiana, sin que ello les suponga carga contra el capital en el ratio de apalancamiento, ya que la deuda pública pondera con cero riesgo.
Se trata de la segunda subasta, la primera fue en diciembre, en la que 523 entidades pidieron 0.49 billones. Esta vez son más los bancos (800) y más dinero (0.53 billones), lo que arroja cifras altísimas: un chaparrón de liquidez de más de casi billón y medio a tres años para el maltrecho sistema financiero del continente.
La subasta de dinero a los bancos a tres años fue idea del nuevo presidente del BCE, Mario Draghi, para sortear la oposición alemana a las medidas extraordinarias de compra directa de deuda soberana de los países de la eurozona con problemas. La primera subasta tuvo ya un efecto notable sobre las primas de riesgo de los países con problemas, en especial Italia y España. Y sobre todo sobre los mercados financieros: los analistas consideran que la barra libre ha evitado un accidente en el frágil sistema financiero europeo, con un calendario de vencimientos de la deuda muy peligroso en la primera mitad del 2012.
Después de la inyección de dinero del BCE, la tasa de interés de los bonos italianos bajó 16 puntos base (o sea 0.16%) y la de los españoles sólo 6 puntos base. Sorprendentemente la de los bonos portugueses subió 76 puntos base hasta llegar a 14.03%, por lo que, además de la barra libre a los bancos, el BCE tuvo que intervenir comprando bonos portugueses para contener la subida de la tasa de interés.
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12 comentarios al artículo
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RESPUESTA A JORGE CASTRO
Estimado Jorge ,
Conozco el escepticismo de Buffet sobre el Oro , pero no he leido su carta de este anho .Lo hare y te doy mis impresiones .
Saludos y gracias
Ricardo
RESPUESTA A JORGE
Estimado Jorge ,
Gracias por tu comentario.
.
Mi expectativa bullish respecto al Oro sigue igual. De momento solo veo factores ( masivas emisiones de moneda y deuda publica ) que sustentan que siga subiendo el Oro /Plata , por supuesto con vaivenes periodicos .
Cuando cambie de idea lo anunaciare en el blog .
saludos y gracias ,
Ricardo
Luis creo que es un HORROR mas no un ERROR, recordemos que el Mercado nunca se equivoca, y recomiendo que lean la Carta de Warren Buffet publicada hace poco, le da con palo al Oro, largisima pero muy recomendable.
saludos
Estimado Ricardo,
Casi siempre sigo tu blog en Semana Economica y me parece muy bueno. Una pregunta:¿Esto quiere decir que tu punto de vista inicial con respecto al oro (un punto de vista bien bullish) ha cambiado?.
saludos,
Conincido con Luis y Marshall en que seguira para arriba el oro y que el anuncio del Bernanke sobre el QE3 y el diluvio de euros tienen que ver , efectivamente hablamos del precio del Oro /Plata en dolares .
saludos
Gracias Ricardo,
Por vuestra respuesta y analisis, es para pensar, tambien creo que es una pausa, pero 5% es mucho, indicaria que hay muchas apuestas en el Oro/Plata, pués una caída de más de 100 dolares en poco mas 3 horas, es muchísimo ( Casi un horror/ errror).
Si bien es cierto que hay una correlacion directa entre el Euro y las materias primas, esta se está relajando y el impacto de la depresión del Euro, debió afectar algo, pero pienso que irremediablemente, la abundancia de liquidez pasará a mejorar el valor del Oro/Plata, en terminos nominales ( mayor precio).
Si es muy cierto que el detonante fue el no anuncio de un nuevo QE3, como hecho, como noticia, pero de fondo opino igual. La tendencia al alza deberá seguir. Es inflación por emisión, disfrazada, pero emisión. Sólo para terminar, no pasó casi nada con el precio del Cobre y demás.
Saludos
Luis P7
No hay que olvidar que los precios del oro y la plata se fijan en términos de dólares. Por lo tanto no interesa la inyección de liquidez en euros. La caída se debe a las declaraciones de Bernanke sobre Q3.
RESPUESTA A LUIS
Estimado Luis ,
Asi es, todo una incognita la caida del Oro de 4 a 5% en un dia , siquiera si se hubiera apreciado el dolar cerca de ese nivel ( por el aluvion de Euros y el mensaje de Bernanke hoy de no a QE3 ) pero apenas se ha apreciado de 1.35 a 1.33 ?? .
Tiene sentido tu hipotesis de que se habia anticipado la LTRO del BCE , y bueno una de esas correcciones tecnicas periodicas dificiles de explicar .
Con el diluvio de Euros , dolares, libra y Yen yo no creo que el Oro revierta la tendencia al alza .
saludos
Ricardo
RESPUESTA A ROBERTO
Estimado Roberto ,
Gracias por tu comentario . Asi es , en un financiamiento disfrazado e indirecto a los gobiernos , y un subsidio descarado a los bancos .
De otro lado , es la unica "coartada legal " de Draghi en el BCE para patear el problema hacia adelante .
Saludos
Ricardo
Seria bueno saber porque si se aumenta la liquidez, bajaron el oro y la plata en el mismo dia entre 5% y 6%. La lógica debió llevar a una subida o por lo menos mantener el ritmo ascendente del último mes.
Salvo que el mercado hubiere esperado una mayor toma de liquidez, quizas el no llegar a mayores niveles de apalancamiento y el hecho de que en USA, Bernanke, haya insinuado que no implementaria otro Q3 ( mas liquidez), han hecho pensar que no habría más liquidez para inversión en Oro y/o Plata??????
Seria bueno saber porque si se aumenta la liquidez, bajaron el oro y la plata en el mismo dia entre 5% y 6%. La lógica debió llevar a una subida o por lo menos mantener el ritmo ascendente del último mes.
Salvo que el mercado hubiere esperado una mayor toma de liquidez, quizas el no llegar a mayores niveles de apalancamiento y el hecho de que en USA, Bernanke, haya insinuado que no implementaria otro Q3 ( mas liquidez), han hecho pensar que no abra mas liquidez para inversion en Oro y/o Plata???
Es una inyeccion de liquidez a los gobiernos, de manera disfrazada, que no hace mas que seguir subvencionando la ineficiencia del sistema financiero europeo.